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* 住家、公司內部型

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住家、公司內部型:現場估價

餐廳、中央廚房:現場估價

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凡地面清洗打腊.地毯清洗.鐵窗清洗.水塔樓梯清洗.外露遮雨蓬清洗.除膠清潔.油漆粉刷.環境消毒.廢棄物清理或一切額外之需求項目.按實地情況另行斟則收費。

景気は変動しているので、反循環的な政策が続き、経済の減速、平均への回帰、構造問題が目立つようになるというサイクルがあるので、構造改革が必要です。今日そして未来を見ると、このサイクルは弱まり、構造は強化されています。2019年、経済的総計の成長は依然として安定していますが、構造変化はますます大きくなり、リスクと機会はより構造的になるでしょう。 掘削機の台頭はサイクルの台頭を意味するのではありません 掘削機は、建設や鉱業に必要とされ、建設業や鉱業は循環型産業と見なされるため、経済サイクルとの関連性が高い機械設備と見なされることがよくあります。しかし、GDP成長率と掘削機販売の伸びの変化と比較して、掘削機は経済サイクルにあまり関連性がないようです。 2010年以降の固定資産投資の伸び率からみると、過去10年間で、昨年の約30%から5.9%へとずっと下がり、循環的な回復の兆しは見られません。インフラ投資の成長率の変化は、明らかに不動産投資の成長率の逆変動によって特徴付けられます。長年にわたり、着実な成長を目的とした反循環的な規制政策が実施されてきたが、この政策は2009 - 10年のような経済成長率に重要な役割を果たしていないことを説明する。 インフラ投資は非常に明白な反循環的特性を示す 出典:WIND、Wu Jiayu、Zhongtai Securities Research Instituteのご好意により 不動産の上昇サイクルは、経済が底を打つことを意味するのではありません。 掘削機販売の最新ラウンドのボトムアップ回復は2016年に始まりました。これは不動産投資成長のボトムアップ時間と非常に一致しています。私たちはこれを理解することができますか:経済成長が鈍化するという一般的な傾向の下で、不動産は2016年以来小規模の上昇トレンドの新しいラウンドを経験しています。 中国の掘削機販売と成長率の変化 出典:Zh Rongghua、Zhongtai Securities Research Instituteにより提供されたWIND 昨年の不動産開発投資の伸び率は9.5%でしたが、今年3月には不動産投資の前年比累積成長率は再び11.8%に上昇し、販売面もわずかに改善しましたが、これは2016年以降の不動産サイクルの続きです。今年は1〜2階の都市の住宅価格が上昇し、3〜5階の都市から1〜2階の不動産開発への投資が注目されています。 出典:中西証券研究所のLiang Zhonghuaが提供するWIND 固定資産投資の観点からは、2017年以降、インフラ投資の伸び率が急速に低下し、製造業投資の伸び率が低下したため、不動産投資は確かにユニークなショーとなっています。不動産投資は、家を購入するという強い需要や住民の改善需要といった合理的な側面はありますが、他にはありませんが、隠れた危険があります。つまり、投資と投機的需要の比率は依然として比較的高いのです。 住宅価格の上昇を前提に、地方自治体は土地の売却を通じて土地の収入を得、開発者は利益を得て投資を行い、投機家は収入または潜在的な利益を得ます。加えて、家電、家具、および住宅改修産業もこの恩恵を受けており、不動産収入の増加は消費の伸びを牽引し、高級消費の伸び率は特に急速であり、同時にサービス業の割合もさらに増加し​​た。 問題は、住宅価格が永遠に上昇することはできず、投資の伸びは遅かれ早かれ後退することです。泡が破裂した後、私は鶏の羽を使ってどうすればいいですか?優れた規制対策の下でも、住宅価格は下落することなく維持することができるが、土地の財政を維持するのは困難であり、消費はさらに弱くなり、そして多くの予期せぬ問題が起きる、すなわち構造問題はますます深刻になる。 例えば、2018年には不動産投資を背景に民間企業の損失が明らかに拡大しており、2018年に公表された年次報告書によると上場企業の損失率は2008年を上回り、エクイティプレッジファイナンスの問題が問題となっている。 科学技術民間企業の大株主の持株担保率は非民間企業のそれより高い 出典:WIND、Xie Chunsheng、Zhongtai Securities Research Instituteのご好意により 今年の第1四半期の投資データから、民間投資の成長率は再び7.5%から6.4%に低下しました。これは、不動産投資の高成長が製造業投資に一定のクラウドアウト効果をもたらすことを意味するのでしょうか。 出典:中西証券研究所のLiang Zhonghuaが提供するWIND 2010年以前は、中国の不動産サイクルと経済サイクルの変動は比較的一定していましたが、2010年以降は、不動産政策もある程度反循環的な規制政策となり、不動産と地方自治体の利益は近づき、着実な成長と安定した住宅価格同じ意味です。その結果、中国経済の潜在成長率は低下しており、不動産の上昇サイクルは長くなっています。 したがって、2011年には景気の循環的な低迷がすでに始まっており、当期のGDP成長率の減速は反循環的な財政および金融政策の採用が原因であったため、純粋な不動産サイクルから経済サイクルを判断することはできません。価格は社会全体におけるレバレッジの水準の急上昇と限界的な刺激効果の減少です。 2015年から今年の第1四半期にかけて、債券投資の成長率は約4ポイント低下し、GDPの成長率は0.6ポイント低下しました。これは経済が依然としてペースを低下させる過程にあることを示しています。超高成長率とは何ですか?1つの理由は、人件費が上昇するにつれて、機械の交換が大きな傾向にあることです。たとえば、2010年以降、小型採掘の売上高の割合が増加しており、より汎用性の高い小型採掘が労働力の置き換えに有利であることを示しています。 異なる耐力ショベルの販売量の変化 出典:Zh Rongghua、Zhongtai Securities Research Instituteにより提供されたWIND 2つ目の理由は、設備更新が定期的に行われているにもかかわらず、近年の環境保護要件の改善により、ショベルの排気ガス排出量に対する要件も高まっており、ショベルの更新サイクルが長くなっています。 第三の理由は、小型掘削機は用途が広くコストパフォーマンスが高いことであり、景気循環の影響を受ける大型掘削や中型掘削とは異なり、都市建設の分野では非常に有利であり、売上も好調である。ショベルの周期的特性が低下していることを証明します。 言い換えれば、掘削機はもはやサイクルの代表ではなく、人件費の増加、環境コンプライアンス要件の改善、および機器の更新サイクルは、掘削機の売上が継続的に増加している根本的な原因です。昨年は、消費が格下げされたことを誰もが推測し、6つの財布は空になったと考え、消費は依然として改善しているものの、住民の所得増加率は確かに低下しています。 さて、あなたは「代表者」の表現がますます悪くなっていること、そして私達が異なる時代に入ったので分野は同じであるように思われることに気付くでしょう。 同様に、不動産だけが唯一のものではなく、新しい景気循環のサイクルを開始するのは困難です2018年以降、不動産はまだ段階的に段階的に拡大していますが、新たなサイクルは偽造されます。頂点は転換点であり、長期の不動産は下落しているようです。 経済は差別化にあり、機会は構造にあります。大小をつかむ 要約すると、中国の現在の経済の主な特徴は、周期的な変化ではなく構造的な変化です。リスクは構造的であり、機会も構造的です。今年の中国経済は底打ちしており、そのサイクルは上がると言う人もいますが、成長を安定させるために2009年以降、中国は反循環的な政策を採用していると説明できますか。明らかに、経済成長への下方圧力は常に存在していました2008年11月にアクティブな財政政策を再開するという決定以来、それは11年でした。 今年の初めに、トップリーダーたちは、政治、イデオロギー、経済、科学技術、社会、外部環境、そして党築造の分野における主要なリスクの予防について深く分析しました。不動産市場の安定的かつ健全な発展のための長期的なメカニズム計画、続いて財務リスク、3番目は企業の資金調達リスク、そして4番目は停滞企業のリスクです。 長年にわたる事実は、着実な成長は比較的簡単に実行できることを示していますが、構造を調整することの難しさは依然として非常に大きく、構造上の問題はうまく解決されていないようです。 現在の構造リスクはすでに非常に顕著であり、高く評価する必要があることがわかります。杭打ちの時代は基本的に終わった、そして人口は広東省と浙江省と少数の大都市に集中し、人口の差別化につながっている;市場シェア。本社への集中は業界の差別化につながり、経済的総計は首都圏に集中し、地域経済の差別化につながり、所得シェアは少数の人々に集中し、所得構造の分割につながる。 実際、人口、産業、企業、そして地域の差別化の出現と共に、不動産市場も差別化の現象を経験しました。一般的な成長の時代は過ぎ去りました、そして1行目と2行目はもはや3、4、5行の住宅価格が上がっていません。彼は長いです。第1四半期の国有土地使用権譲渡による収益は9.5%減少しました。これは実際に不動産開発業者の待望の雰囲気を反映しています。 2016年にショベルの売り上げが伸び始めたのに、なぜ中小企業の時代が悲しくなり始めたのでしょうか。民間企業のレバレッジのレベルは上がっていますか?株式担保融資の問題はますます深刻になっていますか?これは、もちろん環境保護要件の改善と経済的規範の改善に関連していますが、根本的な理由は、経済的差別化の存在と適者生存の傾向が具体化し始めていることです。 統計によると、2018年には、Tmallの電動歯ブラシの売り上げは78%増加しました。同様に、3月には、中国の新エネルギー車販売の伸び率は前年比で2倍になりましたが、自動車産業が回復するとは言えませんか。1行目と2行目の不動産売上高は、全国の都市部の不動産売上高のわずか3分の1を占め、売上高の増加も構造的回復を示しているだけです。 従って、掘削機の上昇は消費の改善と似ていますが、それは消費の伸びの減少傾向を変えることはありません。もちろん、構造リスクは構造機会にも対応します。例えば、大企業の市場シェアはどんどん大きくなり、利益率も上がるでしょう。 IMFは最近、21世紀初頭以来、27の先進諸国および新興市場諸国の100万近くの企業からのデータを研究しています。業界では、より高い利益率が少数の企業に集中していることがわかりました。2000年以来、最高の利益率(トップ10%)の会社の利益率は30%以上増加していますが、残りの90%の会社の利益率は変わっていません。 事実、中国の経済発展の動向と構造の変化を反映したA株市場も、株式経済の支配的なパターンと大企業の優位性と機会のもとでの差別化現象を反映することができます。例えば、CSI 100インデックスは現在4272ポイントであり、2015年の最高ポイントは4550ポイントであり、配当後の配当は元配当ではないため、実際にはCSI 100インデックスは過去最高を記録しました。 CSI 1000、現在は6202ポイント、2015年にこのインデックスは最高点のインデックスの配当率が含まれている低小型株ので、15,000以上の点に達している間は対照的に、無視することができるので、過去の時とは1000銘柄平均は4年間で60%下がりました。 要するに、中国経済の循環的な特徴は弱まり、構造的な特徴は強まっており、予防は構造的なリスクであり、また把握されるべきことは構造的な機会でもあります。将来的には、都市の数が減るとGDPが増え、企業の収益が占める割合が増え、A株の数が減るため、時価総額の占める割合が少なくなり、人数が少なくなります。収入 将来については、過小評価することができず、より高いレバレッジに直面する可能性のあるバブルがありますが、私はまだ比較的楽観的で、結局のところ、コアの問題を上から順に理解しています。リスクはその場所にあります。 特別な声明 WeChatの購読番号によって作成された情報は、Zhongtai Securitiesの顧客のプロの投資家のみを対象としており、完全な投資意見はZhongtai Securitiesになるはずです。研究所によって発行された研究報告書が優先するものとします。Zhongtai Securitiesのプロフェッショナル投資家ではない場合は、サービス品質を保証し、投資リスクを管理するために、この購読番号の情報を購読、受諾、または使用しないでください。 このサブスクリプション番号のためにアクセス権を設定するのは困難です。ご不便をおかけしましたら、ご容赦ください。Zhongtai Securitiesは、このサブスクリプションの内容の注意、受信または読み取りのため、Zhongtai Securitiesの顧客として関係者を扱いません。ご理解とご協力をありがとうございます市場は危険であり、投資は慎重になる必要があります。 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